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受风险事件后,电票价格形成优势体现

近日风险事件影响面较广,市场交投有所变化:

影响1:电票热度稍降,中介及转贴报价趋一致,电票更易形成统一价格

风险事件前,电票市场火热;按理风险事件后,电票市场应该热度延续,电票与纸票的利差会扩大。但近日,电票市场利率上行较快。原因在于:1)前期电票量扩的快,各行在电票的规模已充足;2)风险事件下,各行对票据的新增规模关闭;3)以上两者叠加,使得出电票的机构增加。

此外,目前中介电票报价与转贴电票报价趋向一致,这说明电票更是具有统一市场价格的可能,而纸票因为“运输和占用资金难估的因素”,两者报价一直较大,相对难形成统一价格;从成立交易所的条件看,电票市场的交易所更易产生核心的交易价格。

影响2:纸电票价差开始企稳

风险事件前,电票利率与纸票利率差持续扩大,两者之前利率差距在20bp以上;风险事件后电票受限规模因素,利率上行后下行速度有所减缓,与纸票利率差异缩小;预计,两者的利差在本月下旬将再度拉大,电票的成本优势将会体现出来。

影响3:机构交投不活跃

近日多个票据做市商银行受累风险事件,内部监管趋严,使得票据市场交易不活跃;近日出票机构有所增加,收票银行在观望或因规模较满,因此票据利率稍有上行;当然市场也在变化,工行、民生有收国股票,国股价格有所稳定;城商能收的银行规模都较满,利率有上行。